市場情緒指標AR指標，俗稱“人氣指標”，是以當天開盤價為基礎，比較一個特定時期內，每日開盤價分別與當天最高價、最低價之差價的總和的百分比，以此來反映市場買賣的人氣，測量市場真實的潛在功能。那么股市中反應市場情緒的指標有哪些呢？

1、估值。市場情緒越高漲，投資者的風險偏好越高，簡單說就是操作會更加激進，對于估值的容忍度會更高。此外，各個指數的估值分化也比較嚴重，比如金融板塊占比較高的上證指數，目前的市凈率還處在合理區間，市盈率相對于15年的高點也還有40%的空間。所以A股的估值總體而言并不算便宜，但是指數之間的估值分化比較嚴重，可能存在低估值板塊后續補漲的可能。

2、成交量、換手率。成交量和換手率的數據每天都會及時更新，是反應市場情緒最直觀的指標之一。從歷史行情來看，日均成交金額突破萬億時，往往伴隨著股市加速見頂。舉兩個例子，在2015年4月至7月，兩市日均成交量連續4個月突破萬億，A股在6月中旬見頂回落；在2020年7月至8月，A股的日均成交量連續2個月突破萬億，隨后大盤也迎來幾個月的震蕩調整。從換手率上看，上證指數近3日的平均換手率約1.0%，歷史上在2020年7月達到1.84%，2015年甚至突破3%。深證成指近3日的平均換手率約2.3%，在2020年7月達到4.2%，2015年曾突破6%。創業板指近3日的平均換手率約3.1%，2020年7月達到5.71%， 2015年高點的換手率超過6%。

3、新開戶數。市場大漲往往會吸引更多的散戶入場，而個人投資者的首選投資標的又總是一些前期漲幅較高的熱點板塊，從而加速指數見頂，所以新開戶數一直是觀察市場情緒的重要指標，不過這個數據的更新時間比較晚，所以不適合來衡量短期市場情緒的高低。

4、基金發行份額。投資圈里有一個“爆款基金”魔咒，指的就是基金發行進入高峰，爆款基金頻出，往往是指數見頂的先兆。從歷史上看，2020年7月、2015年5月，這兩個月的基金總發行份額達到當年平均水平的三倍多，后續指數也形成了一個階段性的高點。