可轉(zhuǎn)債是一種可以轉(zhuǎn)換成股票的債券。持有可轉(zhuǎn)債的投資者，在規(guī)定的轉(zhuǎn)股期內(nèi)，可以按照約定股價把可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)成股票，這個約定價格就是轉(zhuǎn)股價。轉(zhuǎn)股價一般在可轉(zhuǎn)債發(fā)行時就已經(jīng)確定好了，然而有些可轉(zhuǎn)債發(fā)行后也會下調(diào)轉(zhuǎn)股價，這就是可轉(zhuǎn)債下修。

可轉(zhuǎn)債下修后為什么價格會上漲?

這是因為可轉(zhuǎn)債下修轉(zhuǎn)股價成功后，對于投資者來說，一張債可以換更多的股票，可使轉(zhuǎn)股價值提升，可轉(zhuǎn)債的價格會有一定的漲幅。

舉個例子，投資者持有可轉(zhuǎn)債A，發(fā)行時轉(zhuǎn)股價10元，上市公司的正股價為10元，債面值100元，轉(zhuǎn)股價/債面值=10，相當于公司質(zhì)押了10股股票給你。當公司正股價跌到5元時，轉(zhuǎn)股價值=可轉(zhuǎn)債公司的正股價&pide;可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價×100%=5*10=50元小于債面值。

如果這個時候上市公司把轉(zhuǎn)股價從開始的10元下修調(diào)成5元，就相當質(zhì)押給投資者100/5=20股股票了，那轉(zhuǎn)股價值也就回到了20*5=100元，一張100的債券從剛開始的10股股票到可以換到20股股票，同樣的錢能換更多的股票，這就是下修導致可轉(zhuǎn)債價格上漲的原因之一。

可轉(zhuǎn)債下修原因：

【1】避免回售

在回售期內(nèi)，公司股票連續(xù)三十個交易日的收盤價格低于轉(zhuǎn)股價的70%時，可轉(zhuǎn)債持有人有權(quán)將其持有的全部或者部分債券按照面值加上當期應付利息回售給上市公司。

面對這種情況，公司為了防止還債，會選擇二級市場拉升正股價格，使其脫離回售的價格，或者是下修轉(zhuǎn)股價，間接使得正股價格高于轉(zhuǎn)股價的70%，脫離回售區(qū)間。

【2】大股東愿意下修

有些可轉(zhuǎn)債，大股東配售非常高，轉(zhuǎn)債申購資金是通過質(zhì)押股權(quán)或借款等方式獲得，當轉(zhuǎn)債跌破面值，出現(xiàn)虧損或者收益不及預期。大股東會通過下修轉(zhuǎn)股價提高轉(zhuǎn)債價格，從而獲利。

【3】促進轉(zhuǎn)股

當可轉(zhuǎn)債持有者將債券轉(zhuǎn)換成公司股票時，上市公司就不用還錢了，上市公司自然原因可轉(zhuǎn)債持有者轉(zhuǎn)股票。